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来源：中国基金报
【导读】十倍股预警 、跨界者扩产，AI引爆的电子布泡沫有多大？
见习记者 刘墨
AI热潮推高电子布行情 ，两大关键公告直指市场隐忧 。5月8日晚间 ，近一年暴涨1286%的宏和科技（603256）发布风险提示称，公司市盈率达418倍，远超行业均值 ，流通盘小 ，存在非理性炒作风险 。
同日，主业为超细复合纤维面料的聚杰微纤（300819）发布公告称 ，拟募资11亿元投建高端电子布项目 ，计划12个月建成，跨界快速扩产。一预警、一扩产 ，AI驱动下的电子布赛道 ，泡沫争议骤然升温 。
418倍PE背后的疯狂与隐忧
宏和科技的风险提示绝非空穴来风，而是股价与业绩严重背离 、行业情绪过热下的理性警示 。
财报显示 ，2025年 ，宏和科技实现营收11.71亿元，同比增长40.31%；归母净利润为2.02亿元 ，同比增长785.55%。2026年一季度 ，营收为4.42亿元，同比增长79.72%；归母净利润为1.40亿元，同比增长354.22% ，单季利润接近2025年全年的70% 。业绩爆发源于AI服务器带动特种电子布量价齐升 ，其特种布毛利率高达61.31%，成为核心增长引擎 。
但业绩增速远跟不上股价涨幅。2025年5月29日至2026年5月8日 ，宏和科技股价暴涨1286% ，市盈率达418倍，显著高于行业均值69.86倍。公司在公告中直言 ，其主要产品电子级玻璃纤维布是PCB的基础材料之一 ，公司长期专注于主要产品的研发 、生产与销售，主营业务不存在重大变化 。公司提醒 ，由于外部流通盘相对较小 ，可能存在非理性炒作风险 。
在宏和科技估值一骑绝尘带动下，整个电子布板块个股均走出大幅上涨行情 ，估值也随之大幅抬升。自2025年5月29日至2026年5月8日 ，中国巨石、中材科技 、国际复材涨幅都在230%以上，菲利华 、生益科技等上市公司的股价涨幅也接近200% 。
业内人士表示，宏和科技此时发布风险提示 ，一方面是监管层对股价异常波动企业的规范要求；另一方面也是公司对自身估值与业绩不匹配的清醒认识 ，避免市场过度炒作带来的后续风险，同时也折射出整个电子布赛道情绪过热的现状 。
跨界扩产 ，聚杰微纤火速入局
就在宏和科技提示估值风险当天 ，电子布赛道迎来新的跨界入局者。
作为国内超细复合材料面料领域的龙头企业，聚杰微纤此前并无电子布业务布局 ，直至今年2月 ，公司才通过收购安徽省根银科技有限公司初步切入电子布领域 。短短三个月时间，公司便加速布局 ，抛出11亿元募资计划 ，拟投建高端电子布生产项目，并且规划在12个月内完成建设 ，扩张节奏相当迅速 。
对于此次跨界扩产 ，聚杰微纤表示看好AI产业发展带动高端电子布的市场需求，但从行业实际情况来看，这家新入局企业的扩张计划暗藏诸多不确定性。
从聚杰微纤自身的财务情况看 ，2025年营收为5.77亿元 ，同比下降3.68%；归母净利润为5618.39万元，同比下降12.82% 。2026年一季度 ，公司营收为1.18亿元 ，同比下降5.51%；归母净利润为1039.58万元，同比下降29.33% ，盈利压力持续加大 。
从技术看 ，电子布属于技术密集型行业，高端产品对生产工艺、产品良率、技术研发要求极高 ，且下游覆铜板 、PCB企业对供应商认证流程严苛 ，认证周期长达1—2年。聚杰微纤缺乏行业技术积累与深厚的客户资源，短期内要达到良率爬坡 、产能消化、甚至盈利颇有挑战性 。
更为关键的是 ，不仅聚杰微纤 ，当前电子布行业头部企业均已纷纷推出扩产计划，行业产能扩张热潮已然开启 。中国巨石淮安10万吨电子纱 、3.9亿米电子布，已于2026年3月点火；中材科技拟定增45亿元 ，投向年产3500万米低介电纤维布和年产2400万米超低损耗低介电纤维布项目；国际复材 、菲利华、生益科技等企业也结合市场需求 ，布局相关产能提升计划。
供需格局终将转变
据了解，由于单台AI服务器所使用的PCB及电子布的价值量远高于传统服务器 ，随着AI应用的不断扩展 ，特种电子布的需求仍在大幅增长。而受设备瓶颈 、认证周期长和良率爬坡的限制，高端电子布的供给在2026年底之前恐难以缓解 ，但中低端的电子布则将面临产能过剩和价格战的风险 。
事实上 ，聚杰微纤在4月17日曾发布一份购买设备的公告，拟向日本的株式会社丰通机械采购不超过1.5亿元的丰田喷气织机 ，这是生产高端电子布的核心设备 ，但在交付时间上，是“以实际交付为准 ” 。目前主流的行业共识是 ，该设备目前的交付周期普遍为18—24个月。
虽然2026年年内 ，高端电子布的供给仍然不足，但随着越来越多的企业跨界涌入 、现有龙头持续扩产，电子布行业供需格局终将发生转变 。
中材科技在定增方案中明确指出 ，已经建成和在建设特种纤维布产能合计为3500万米 ，其中已建成产能约2400万米 。根据下游需求量测算，目前该公司在特种纤维布的市场占有率约为20% ，而此次募投项目实施后 ，该公司将新增合计5900万米特种纤维布产能，扩产比例为168.58% ，预计建设完成后在特种纤维布的市场占有率提升至约30%。
中国巨石淮安基地年产3.9亿米电子布产线中 ，面向AI服务器、高频通信 、高端PCB的特种 、超薄、低介电等高端品种占比30%，约1.17亿米 。
此外 ，建滔积层板 、生益科技这一类产业链垂直整合的覆铜板公司 ，其自有的高端电子布产能是一股极其重要的力量，尤其是在电子布价格大幅上涨的背景下 ，扩建电子布产能可以保障核心原材料的供应链安全与成本控制 。
目前 ，电子布赛道仍笼罩在AI牵引的热潮之中，但宏和科技的估值预警 、聚杰微纤的跨界扩产，已释放出明确的风险信号。资本市场对于赛道的追逐 ，正逐渐脱离行业基本面 ，泡沫化风险持续累积 。后续随着产能逐步落地、业绩逐步兑现，电子布行业或将迎来“洗牌 ” ，只有具备核心技术与稳定客户资源的优质企业 ，才能穿越周期 。
校对：纪元
编辑：舰长
审核：许闻
